8月28日晚间，京泉华（002885）披露2026年半年度报告，上半年实现营业收入19.32亿元，同比增长12.10%；归母净利润7148.17万元，同比增长73.10%；扣非净利润6629.95万元，同比增长85.91%，经查公司历年公示的财务报告，公司2026年半年度收入、净利润均创历史新高。
报告期内，公司境外收入同比增长59.40%，营收占比升至36.32%，境外毛利率达26.68%；磁性元器件营收增长26.46%，毛利率提升5.71个百分点；经营活动现金流大增600.91%。三大亮点共同推动公司盈利质量大幅改善。
扣非净利增长85.91%，盈利质量大幅改善
报告期内，公司境外销售实现7.02亿元，同比增长59.40%，境外销售收入占总营收比重从上年同期的25.54%提升至36.32%。公司境外销售毛利率达26.68%，海外高毛利业务占比提升，带动公司整体毛利率水平上移。从盈利结构来看，扣非净利润增速（85.91%）显著高于归母净利润增速（73.10%），说明业绩增长主要来自主营业务的实质性改善，而非依赖非经常性损益。
在产品端，公司三大核心品类均实现增长。磁性元器件实现营收7.71亿元，同比增长26.46%，毛利率18.10%，同比提升5.71个百分点；特种变压器实现营收8.14亿元，同比增长6.02%，毛利率12.09%；电源类产品实现营收3.32亿元，同比增长0.50%。磁性元器件作为公司核心业务，营收增速和毛利率提升幅度均为各板块之首。
公司经营质量显著改善的另一标志是经营活动现金流的大幅优化。报告期内，经营活动产生的现金流量净额达1.73亿元，同比增长600.91%，主要系利润增长及境外销售增加所致。
技术创新是公司业绩持续增长的重要支撑。报告期内，公司研发投入达8321.26万元，同比增长11.22%。截至报告期末，公司及其子公司已取得发明专利51项、实用新型270项、外观专利62项、软件著作权7项。报告期内，公司新增专利授权16项，涵盖“一种三相变单项的变压器”“一种升压电感”“一种油浸式变压器”“共模和差模电感一体结构”等多项核心技术。
布局AI算力与新能源双赛道，磁性器件产品线持续丰富
公司所处的磁性元器件行业正迎来结构性增长机遇。据Big-Bit产研室数据，全球磁元件市场规模预计2026年攀升至1700亿元，从应用端需求结构来看，增长由AI算力（增长40%）、充电桩（增长44.4%）、储能（增长33.3%）及新能源汽车（增长14.3%）四大引擎强势驱动。据中金公司研报测算，AI服务器电源模组市场规模2026年预计达150亿美元，2027年预计达325亿美元。
磁性器件是公司的核心产品线，已在数据中心、充电桩等领域形成布局。公司的MFT（中频隔离变压器）产品已实现水冷、风冷全系列覆盖，效率达97.5%–98.5%+，体积重量较传统方案下降60%–90%，可应用于AIDC、智能电力系统、光伏新能源并网、储能系统及充电桩超充等场景。目前公司磁性器件已覆盖隔离变压器、高频变压器、电抗器、电感器、滤波器等品类。公司深度融入全球算力产业链，客户覆盖伊顿、维谛、施耐德、华为等多家全球头部企业。2026年3月，公司获批“广东省新能源汽车车规级磁性元器件工程技术研究中心”，标志着其在新能源汽车磁性器件领域的技术实力获得省级权威认定。
在全球化产能布局方面，公司在东南亚设立生产基地，产能可有效对接海外市场需求。与此同时，公司持续推进数智化制造体系升级，整合自动化生产线与工业互联网平台，为降本增效提供系统性支撑。
展望下半年，AI算力基础设施建设持续扩容，新能源汽车渗透率稳步提升，高压直流超充网络加速布局，公司所处磁性器件赛道的景气度有望延续。东北证券指出，AI算力为公司现阶段核心拓展赛道，产品全面覆盖AI服务器电源、AIDC数据中心、高压直流超充三大领域，随着算力基建不断扩容，相关产品订单及营收有望持续增长，打开中长期成长空间。
