10月29日，智动力（300686.SZ）披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入10.21亿元，归属于上市公司股东的净利润-5283万元，亏损同比收窄18.03%。从三季度经营节奏看，公司在云南新材料项目落地、固态电池材料中试推进等方面均有实质性进展，业务布局沿“智能终端+新能源+新材料”战略框架稳步展开。
新材料布局加速推进，固态电池中试线建成
三季度，智动力在新材料方向的产能布局取得实质性进展。8月4日，公司公告与蒙自经济技术开发区红河综合保税区管理委员会签订《投资协议书》，计划总投资约3亿元，分两期建设光通信、算力热控及ITO用电子专用材料产业化项目，以及铟锡镓铋系列产品及综合回收利用产业化项目。目前，该项目正处于建设推进期，产品方向覆盖算力热控材料，与公司智能终端散热器件业务同属热管理材料领域，同时将产能区域布局延伸至西南地区。
固态电池材料方面，控股子公司智圣能源的硫化锂中试线已按计划完成建设并开展中试工作，百吨级规模化量产示范线同步启动。硫化锂是固态电池电解质的上游关键材料，中试线建成后，公司在该材料方向进入工程化验证阶段，硫化锂产能规划至2028年达5000吨、2030年突破万吨规模。在产业化节奏上，EV Tank预计全固态电池将在2027年实现小规模生产，智动力在应用端重点布局eVTOL、高端工业无人机、人形机器人等高能量密度需求场景，相关电池产品已进入送样检测与小批量供货阶段，为公司新能源材料板块的中长期成长注入了新动能。
AI算力与光通信需求高景气，新材料业务迎发展窗口
当前AI算力建设正拉动上游材料需求。算力散热环节，英伟达B200单芯片功耗达1200W，下一代VR200最高2300W，传统风冷已触及物理极限。摩根大通预测，2026年全球AI服务器液冷市场规模将从2025年的89亿美元增至170亿美元以上；赛迪顾问预计我国液冷数据中心市场规模将从2026年的232.5亿元增长至2028年的470.4亿元。智动力在智能终端导热散热领域已有多年技术积累，相关经验可直接延伸至算力热控材料领域。
光通信材料端，LightCounting数据显示2026年全球以太网光模块市场规模有望达260.84亿美元，800G及1.6T光模块合计渗透率较2023年提升53.67个百分点。算力热控材料与光通信电子专用材料的市场需求处于持续扩张阶段，为云南项目分步投产后的产能消化提供了产业层面的需求参照。
从产业链节奏看，当前AI算力建设提速与固态电池产业化窗口期临近，为公司新材料布局提供了广阔的市场空间。后续随着云南算力热控及光通信材料项目的分步投产，以及固态电池硫化锂中试转化与送样供货的持续推进，智动力将逐步形成智能终端精密器件、算力材料与新能源材料多线并进的业务格局。这一多元化的收入结构，有望进一步增强公司的综合竞争力，为中长期盈利能力的修复与高质量发展奠定坚实基础。
