9月6日，复星医药发布的最新公告引发资本市场广泛关注。公司宣布启动不超过10亿港元的H股回购计划，回购股份将注销或作为库存股持有。与此同时，公司同步披露已完成对控股子公司Gland Pharma约6%股权的减持，交易总对价约2.94亿美元。两项操作紧密关联，减持所得资金明确指向研发投入、股份回购及偿还带息债务。这一“回笼资金、反哺研发、提升股东回报”的三连击，既是对公司创新战略的资金再配置，也是对H股估值的直接信心表态。而支撑这一系列动作的底气，正来自复星医药日益坚实的业绩基本面和正处于密集兑现期的创新管线。
盈利质量持续优化，创新药成核心引擎
2026年上半年，复星医药交出了一份稳中有升的成绩单：营收204.42亿元，按恒定汇率计算同比增长7.17%；归母扣非净利润11.44亿元，同比增长19.09%，利润增速显著优于营收表现；经营活动产生的现金流量净额24.24亿元，同比增长13.59%。
创新药已成为驱动复星医药业绩增长的核心引擎。上半年创新药品收入49.11亿元，同比增长13.84%，占制药业务收入比重提升至33.21%；境外业务收入63.79亿元，同比增长16.45%，占总收入比重达31.21%。收入结构的持续优化，为公司的长期增长奠定了更稳固的基础。
研发投入聚焦核心领域，管线进入密集兑现期
在研发端，复星医药的投入力度持续加码。2026年上半年研发总投入32.47亿元，同比增长25.66%，其中创新药品相关研发投入达26.50亿元，同比增长48.38%，占研发总投入的81.61%。这一比例在行业内处于较高水平，显示出公司对创新转型的决心。而此次减持Gland Pharma回笼的约2.94亿美元，将进一步充实研发弹药库，确保重点管线在关键临床阶段获得充足资金支持。
从管线布局来看，复星医药聚焦肿瘤、免疫炎症、神经退行性疾病三大核心赛道，同步拓展CVRM（心血管、肾及代谢）、抗感染、罕见病等治疗领域。现阶段，重点推进的管线包括HLX43、HLX22、GR1803、FXR0906等，以及新一代小分子药物、核药等前沿技术平台。
2026年上半年，复星医药创新药品进入密集获批兑现期，共有7个创新药、共20项适应症于境内外获批上市。其中，汉斯状（斯鲁利单抗）于中国境内新增胃癌围手术期适应症，填补了全球临床空白；于欧盟新增获批一线治疗鳞状非小细胞肺癌、食管鳞癌、非鳞状非小细胞肺癌三项适应症。截至目前，汉斯状已在全球约50个国家和地区上市，并被纳入英国、德国、意大利、西班牙和瑞典等12个国家医保或公共支付体系。
与此同时，血液瘤领域也有突破，首个国产原研BCMA×CD3双特异性抗体纬利妥米单抗（维可妥）用于复发/难治多发性骨髓瘤适应症已成功获批上市，打破进口垄断。在神经退行性疾病领域，小分子口服阿尔茨海默创新药AR1001目前预计将于2026年内顶线数据读出。
继续控股Gland Pharma 战略价值持续凸显
此次减持Gland Pharma约6%股权，交易完成后复星医药仍持股45.76%，继续为控股股东并表子公司，控股权未失。减持所得资金明确用于研发投入、股份回购、偿还带息债务等，其中10亿港元回购计划即刻提上日程。9月7日，复星医药发布公告，回购7万股H股，每股回购价介于16.74港元至16.83港元之间，成交总金额117.52万港元。
市场对这一系列的组合拳给出了正面回应，9月7日，复星医药A股报收22.65元，涨1.39%；H股报收17.35港元，涨幅7.1%，盘中涨幅超8%，成交额显著放大。
